智度股份控制股权的人涉诉 部分LP请求法院解散智度德普

  9月7日晚间，智度股份（SZ000676，股价9.92元，市值125.50亿元）一纸公告揭露了控制股权的人正面临的“窘境”。

  智度股份公告显示，公司控制股权的人北京智度德普股权投资中心（有限合伙）（以下简称智度德普）被刘莉等12名LP（有限合伙人，合计出资比例为19.82%）起诉至法院，刘莉等12名LP请求法院判令解散智度德普。

  智度股份在公告中表示，智度德普将积极沟通，妥善处理该诉讼事项。后续以上事项若进入诉讼程序并审理，如法院支持原告诉请，将可能会引起公司控制股权的人及控制股权的人的一致行动关系发生变化。

  公开资料显示，2014年，智度德普实现对智度股份的控股。彼时，智度德普此举曾被业内广泛认为是“中国首例私募基金控股上市公司案例”。现在随着智度德普涉诉，业内一致认为，这个“私募基金控股上市公司经典案例”走到了关键时刻。

  9月8日下午，就控制股权的人被部分LP要求解散的具体原因、控制股权的人将如何妥善应对等问题，记者与智度股份董秘办取得联系，但截止至发稿，记者未能获得对方进一步回应。

  9月8日，上海明伦律师事务所律师王智斌在接受《每日经济新闻》记者正常采访时表示，截至目前，在A股市场，以私募基金作为控制股权的人的上市公司案例仍属少数。合伙期限届满虽构成合伙企业法定解散事由，但在司法实践中，法院以“是否陷入持续僵局”为审查核心。如果多数合伙人已作出延期决议并继续以合伙企业名义运营，少数份额持有人仅凭期限届满起诉请求强制解散，获得支持的可能性较小。

  也有律师界人士和记者说，当下，私募基金控股上市公司的要求和退出机制方面法律还不十分健全，有实操经验的律师才有发言权。通常来说，封闭式基金到期后优先按照基金协议约定处理，协议约定处理不了，才会通过司法途径解决。

  智度股份公告显示，9月5日，公司收到智度德普的《告知函》。《告知函》显示，智度德普近日收到北京市顺义区人民法院的《应诉通知书》，刘莉等12名LP向北京市顺义区人民法院提起诉讼，请求解散智度德普，理由是目前智度德普合伙期限已到期，却未及时解散等。

  智度股份在公告中称，本案系公司控制股权的人与其部分LP之间的诉讼纠纷，并非上市公司涉诉。上市公司具备完全独立的生产经营体系，目前各项经营活动均正常开展，本次诉讼暂未对公司本期利润或期后利润产生一定的影响。目前，案件尚未开庭审理。

  《每日经济新闻》记者查询中国证券投资基金业协会官网获悉，智度德普是私募基金管理人管理的基金产品，成立时间为2014年12月，备案时间为2015年1月29日，到期日为2024年12月9日。该私募基金的基金管理人为智度集团有限公司，运作状态为“正在运作”。

  公开资料显示，2014年12月底，智度德普以6.3亿元受让智度股份（彼时证券简称思达高科）6300万股股份，成为上市公司控制股权的人。2016年，智度德普的持股数量上升为4.42亿股，持股票比例增至45.78%。

  在媒体的公开报道中，智度德普控股智度股份，被业内广泛认为是“私募基金控股上市公司经典案例”。

  《每日经济新闻》记者梳理发现，2019年至2023年，智度德普曾频繁减持智度股份。2021年8月，智度德普还因多次发生卖出再买入、买入再卖出智度股份股票的行为，被中国证监会广东监管局出具警示函。

  智度股份财报显示，截至2025年6月末，智度德普持有智度股份2.09亿股股票，占总股本的16.52%。

  随着控制股权的人智度德普涉诉，投资者最关注的是，这会对智度股份控制权带来怎样的影响？

  对此，智度股份在公告中表示，智度德普没有召开合伙人会议并作出解散的决定。本次提起诉讼的有限合伙人合计出资比例只有19.82%，智度德普将积极与受理法院、诉讼原告及其他有限合伙人做沟通，妥善处理该诉讼事项，将继续勤勉、尽责地履行控制股权的人职责，保障上市公司运营和治理结构的稳定。

  9月8日下午，王智斌在接受《每日经济新闻》记者正常采访时称，如果上市公司控制股权的人是私募基金，从实操层面看，私募基金到期确实可能对上市公司的治理稳定性带来一定影响。如果私募基金到期后未能及时完成延期、退出或清算安排，可能引发上市公司控制权变动风险，进而影响企业战略连续性和市场信心。为平稳过渡，这类私募基金通常的做法包括：提前筹划基金延期、引入新的投资人承接老股、通过协议转让实现上市公司控制权有序交接，或在基金合同中预设到期退出机制，确保上市公司治理结构不受冲击。

  王智斌进一步表示，合伙期限届满虽构成合伙企业法定解散事由，但在司法实践中，法院以“是否陷入持续僵局”为审查核心，私募基金少数份额持有人仅凭期限届满起诉请求强制解散，获得支持的可能性较小。

  香颂资本董事沈萌则向《每日经济新闻》记者表示，目前，私募基金成为上市公司控制股权的人的案例数量不多，因此基金到期解散或清算影响企业控制权的案例基本上没有。即使出现清算或解散，私募基金仍能够最终靠募集新基金等方式保持上市公司控制权，所以清算或解散对上市公司日常经营的影响，反而不如私募基金转让控股权的影响大。如果私募基金无法募集新的基金，那么有极大几率会出现上市公司控制人变更。

  沈萌进一步指出，私募基金一般采取有限合伙制，所以清算或解散的流程相对简单，假如没有接续基金接盘，那么就会将基金资产按比例分配给合伙人。基金到期应该按合伙协议进行清算或解散，假如执行合伙人未能按合伙协议进行清算或解散，合伙人可以提起诉讼。

  另一位不具名律师人士向《每日经济新闻》记者表示，从法律层面看，私募基金控股上市公司的要求和退出机制现在还不明确。“监管层是希望私募基金作为长期投资资金进入（上市公司）的，但封闭式基金一开始就有到期问题。”

  对于智度股份控制股权的人被部分LP起诉解散的实例，上述不具名律师的人说，LP的诉求能否获得法院支持要看详细情况，也许司法实践更倾向于“不支持”。随着私募基金控股上市公司的案例增多，这方面的法律和法规也将越来越明确。

  《每日经济新闻》记者通过调查了解到，自2024年9月“并购六条”首次明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司后，监管多次发声鼓励私募基金收购上市公司。

  2025年以来，A股也涌现出一些私募股权基金收购上市公司的案例。据《证券日报》报道，今年6月，合肥瑞丞私募基金管理有限公司拟以15.75亿元收购鸿合科技（SZ002955，股价28.79元，市值68.13亿元）25%股份并取得其控制权。这是“并购六条”发布以来，A股市场披露的第六单私募股权创投基金收购上市公司案例。

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